PARTIE 3 : La fonction financiere

CHAPITRE 2: Financement du cycle d’exploitation et de l’investissement

Introduction :

Le lien qui existe entre stratégie et financement est fondamental pour l’entreprise. Pour essayer de concrétiser une stratégie dans le terrain et arriver aux objectifs déterminés, il faut avoir des investissements. Une stratégie de croissance par exemple entraîne des investissements massifs, une stratégie de diversification nécessite l’acquisition de nouveaux matériels et machines qui contribuent à sa concrétisation. N’importe quelle stratégie ne réussit sa mise en œuvre que si l’entreprise dispose des moyens pour la financer en prenant en considération qu’elle doit assurer une adéquation entre la stratégie choisie et les moyens financiers dont elle dispose. Elle doit estimer les besoins liés au cycle d’exploitation et ceux liés au cycle d’investissement. Comment on peut évaluer la capacité d’endettement de l’entreprise ? Et quels sont les moyens de financement existants ? Soit pour l’exploitation ou l’investissement.

Financement du cycle d’exploitation :

Le besoin en fonds de roulement (BFR) :

Définition:

Le besoin en fonds de roulement (BFR) est une mesure financière qui indique le montant des ressources financières nécessaires pour couvrir les coûts du cycle de production, les dépenses opérationnelles à venir et les remboursements de dettes. En d'autres termes, il indique la somme d'argent nécessaire pour financer l'écart entre les paiements aux fournisseurs et les paiements des clients.

Formule et interprétation:

Actif circulant hors trésorerie - Passif circulant hors trésorerie

Si le BFR est supérieur à 0 : Le cycle d’exploitation absorbe la trésorerie.

Si le BFR est inférieur à 0 : La trésorerie peut financer le cycle d’exploitation sans besoin.

Si le BFR est nul (= 0) : Il y a stabilité.

Les Moyens de financement :

Moyens

Avantages

Inconvénients

Les crédits fournisseurs : L’entreprise jouit de la part de ses fournisseurs des délais de paiement variés à court voire à long terme.

-Une grande souplesse de fonctionnement ; il n’y a pas de formalités à accomplir.

-Apparemment gratuit.

-Renoncement aux réductions à caractère financier : l’escompte de règlement.

-Difficultés de trésorerie dans le cas d’une réduction brusque du délai crédit accordé par le fournisseur.

L’escompte :

Une opération par laquelle l’entreprise sollicite un crédit d’escompte garanti par des effets de commerce.

-Possibilité de transformer des créances à court terme (effets de commerce) en disponibilités et remédier à des difficultés de la trésorerie.

-Avoir un cout élevé.

Le factoring :

Une opération par laquelle l’entreprise procède à un transfert des créances commerciales à un organisme financier, le « Factor » qui se charge d’en opérer le recouvrement et qui en garantit la bonne fin, même en cas de défaillance momentanée ou permanente du débiteur, en contrepartie d’une rémunération.

-Assurer une meilleure gestion des créances.

-Avoir une meilleure gestion de la trésorerie.

-Avoir un cout élevé.

-Le Factor n’accepte que les clients solvables.

Le découvert :

C’est une facilité ou un instrument financier qui vous permet de retirer de l'argent de votre compte bancaire (épargne ou courant), même si vous n'avez pas de solde... Comme toute autre facilité de crédit, la banque prélève un taux d'intérêt lorsque vous utilisez la facilité de découvert. Vous devez généralement payer un taux d'intérêt fixe pour bénéficier d'une limite de découvert.

-Faire face à une trésorerie mal à l’aise suite à une activité de plus en plus importante.

-Crédit souple.

-Comble le décalage de trésorerie (BFR).

-Couts importants.

-Plafond à ne pas dépasser.

Les facilités de caisse :

Le fonctionnement de la facilité de caisse est similaire au découvert bancaire dans le sens où celle-ci doit avoir été autorisée au préalable par la banque avec un plafond limité. Mais elle n'est utilisable que pour une courte durée (quelques jours dans un mois), alors que le découvert est utilisé plutôt pour une utilisation soutenue (moins de 12mois).

-Mêmes avantages que le découvert.

-Un volume important des couts.

Financement du cycle de l’investissement :

Le fonds de roulement (FDR) :

Définition
C’est la partie des ressources stables qui contribuent au financement de l’actif circulant. Il constitue une garantie de la liquidité de l’entreprise. Son utilité se concrétise dans le fait de financer le stock minimum sans lequel l’entreprise ne peut fonctionner ou continuer son activité. Il assure la sécurité de l’entreprise, l’indépendance financière de l’entreprise à court terme. Il doit être suffisant pour financer le besoin en fonds de roulement.
Formule et interprétation:

$F R = Ressources stables (capitaux permanent « C P + DF ») - Actif immobilis e ˊ$

Si le FR est supérieur à 0 : la situation financière de l’entreprise est équilibrée et qu’elle peut rembourser ses dettes à long terme c’est-à-dire que les ressources stables peuvent financer les emplois stables.

Si le FR est inférieur à 0 : la situation financière de l’entreprise est déséquilibrée et qu’elle ne peut pas rembourser ses échéances de dettes à long terme et moyen terme.

Si le FR = 0 : L’entreprise n’a aucune marge de sécurité.

Sa relation avec le BFR et TN :

La TN c’est la différence entre la trésorerie active et la trésorerie passif ou la différence entre le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement. C’est la trésorerie nette :

$T N T N = Tr e ˊ sorerie Active - Tr e ˊ sorerie Passive = F D R - B F R$

Si la TN est supérieure à 0 : Il y a excédent de trésorerie.

Si la TN est inférieure à 0 : Il y a déficit de trésorerie.

Attention

Il faut bien saisir la notion de l’investissement avant de passer à la partie des moyens de financement de cycle d’investissement au sein de l’entreprise.

L’investissement est une nécessité pour les entreprises qui souhaitent assurer leur survie et compétitivité, à travers l’acquisition des biens durables pour permettre à l’entreprise de réaliser son activité et arriver à une rentabilité. D’un point de vue comptable c’est l’immobilisation, d’un point de vue économique on retrouve cette notion de durée avec en plus celle de rendement, d’efficacité et de risque lié au futur. D’un point de vue financière ce sont sous forme des dépenses qui généreront des profits sur le long terme couvrant la dépense initiale en plus d’un gain supplémentaire. On distingue habituellement 3 catégories d’investissements :

– Matériel ou corporels.

– Incorporels.

– Financiers.

Les moyens de financement :

Moyens

Avantages

Inconvénients

La capacité d’autofinancement :

Le financement des investissements moyennant des fonds propres.

-Préserve l’autonomie financière et consolide la capacité d’endettement.

-Source de financement gratuit.

-Les fonds mis à la disposition sont stables (non remboursables).

-Rémunération variable en fonction des bénéfices réalisés (dividendes).

-Source de gaspillage.

-Absence de l’effet levier.

L’augmentation du capital :

Cette opération peut être définie comme étant l’opération qui consiste à augmenter la valeur du capital de telle sorte qu’elle soit supérieure à la valeur qui existe auparavant dans les statuts lors de la création de l’entreprise.

-L’augmentation rapide des capitaux propres.

-Les fonds mis à la disposition sont stables (non remboursables).

-Rémunération variable en fonction des bénéfices réalisés (dividendes).

-Risque de perte du pouvoir.

-Absence de l’effet levier.

L’emprunt indivis :

C’est celui contracté auprès d’un seul préteur.

-Pas de risque de partage du pouvoir.

-Intérêts fixes et connus à la conclusion des contrats (Obligations).

-Effet levier.

-Absence d’encadrement du crédit.

-Avoir des couts élevés (les intérêts).

-Disposer d’une dépendance financière et une diminution de la capacité d’endettement.

-L’encadrement du crédit.

L’emprunt obligataire :

C’est celui contracté auprès d’une pluralité de prêteurs, les obligataires.

-Pas de risque de partage du pouvoir.

-Intérêts fixes et connus à la conclusion des contrats (Obligations).

-Effet levier.

-Absence de l’encadrement du crédit.

-Réserve aux sociétés cotées à la bourse.

-Long délai de réalisation.

-Couts des élevés.

-Dépendance financière et une diminution de la capacité d’endettement.

Le crédit-bail :

Le crédit-bail est un contrat de location à une durée déterminée passé entre une entreprise et une banque ou un établissement spécialisé et qui est généralement accompagné d’une promesse de vente à l’échéance de contrat.

-Un financement total d’un investissement alors que le crédit bancaire suppose nécessairement apport initial.

-Un financement des petites et moyennes entreprises parfois écartées du crédit bancaire parce qu’elles ne peuvent pas présenter des garanties suffisantes.

-Possibilité d’investir tout en préservant la trésorerie et sans augmenter l’endettement financier.

-Possibilité de disposer en permanence d’un matériel performant.

-Cout élevé.

-Impossible pour certains équipements très spécifiques.

Conclusion :

Chaque entreprise dans le monde a deux types de besoins qu’il faut les satisfaire pour assurer sa survie et sa croissance, en premier lieu des besoins d’exploitation. Pour évaluer la situation d’une entreprise face à ses besoins d’exploitation, il y a ce qu’on appelle : le BFR (besoins en fonds de roulement) qui nous informe si l’entreprise est capable de rembourser ses dettes circulantes en se basant de ses ressources circulantes. Parmi les moyens de financements du cycle d’exploitation, on a les crédits fournisseurs, l’escompte, le factoring, les facilités de caisse et le découvert, en deuxième lieu les besoins d’investissement. Pour évaluer la situation d’une entreprise face à ses besoins d’investissement, il y a ce qu’on appelle : le FDR (fonds de roulement) qui nous renseigne sur la capacité d’endettement de l’entreprise face à ses dettes stables en se basant de ses ressources stables. Parmi les moyens de financements du cycle d’investissement, on a l’autofinancement, l’augmentation du capital, l’emprunt indivis, l’emprunt obligataire et le crédit-bail.